I Nuovi Bonds Argentini "GDP Warrants" (parte II) - GZ
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By: GZ on Domenica 04 Dicembre 2011 14:27
I Nuovi Bonds Argentini "GDP Warrants" (parte II)
L'economia argentina è dal 2006 "en fuego", la crescita reale è il 7-8% annuo da cinque anni in media nonostante l'inflazione alta. Ci sono polemiche sul modo in cui il governo della Kirchner falsifica il dato di inflazione, ha anche licenziato i capi dell'istituo di statistica quando non si piegavano sembra, Goldman Sachs l'ha attaccata (ma forse questo è un buon segno ?), tuttavvia nessuno nega che anche tenendo conto di qualche pasticcio nel calcolare l'inflazione ufficiale la crescita argentina REALE sia superiore al 7% e faccia invidia persino al Brasile ora. A questo ha contribuito ovviamente il boom delle materie prime, per cui nel caso dell'argentina la domanda di soya, frumento e carne verso la Cina e l'Asia ha aiutato molto. Ma soprattutto conta il fatto che l'Argentina si è completamente liberata dal debito pubblico e anche privato con una svalutazione drastica combinata con default. Inoltre la Kirchner che ha una reputazione di demagogia ha stampato moneta per fare welfare e lavori pubblici e però finora non avendo esagerato troppo si è rivelato un successo, rispetto al modello ortodosso di far creare debito alle banche e indebitarsi con gli investitori esteri come la Grecia, il Portogallo, l'Italia....
Sfruttando il boom del PIL che però è accompagnato da forte inflazione (dal 15% al al 25%, a seconda degli anni e delle stime) il governo Kirchner ha avuto la pensata di creare dei "warrant" associati ai suoi nuovi bonds che pagano se il PIL supera una certa soglia annunciata all'inizio dell'anno. Finora questo è avvenuto quasi sempre e i nuovi bonds argentini hanno resto dal 10 al 30% annuo
I bonds argentini nuovi, i in euro, dollari e peso, sono indicizzati in pratica all'inflazione, ma la formula di calcolo del rendimento è particolari nel senso che c'è un elemento di scommessa perchè pagano se il PIL al netto dell'inflazione sale di almeno un 5 o 7% annuo
Ovviamente non mancano gli scettici quando sentono parlare di Argentina, di un paese che svaluta, ha dato un default, stampa moneta per pagare debiti e spende. Ma i numeri sono che l'Argentina ha debito pubblico/PIL del 32%, meno di qualunque altro paese occidentale eccetto la Norvegia e pari all'Australia, ha una disoccupazione al 7%, inferiora agli USA, Brasile, Eurozona e pari alla Germania, ha un surplus con l'estero del +2% del PIL mentre se togli la Germania ed Olanda ad esempio il resto d'Europa ha ora un deficit del -4% del PIL e gli USa del -3%. E ha una crescita economia reale, al netto dell'inflazione, stimata sul 7-8% annuo del PIL. Persino come reddito medio reale l'Argentina ha ora superato di nuovo gli altri paesi sudamericani e quest'anno ha passato di poco anche il Cile che è sempre stato da 20 anni il modello di solidità fiscale ed economia in Sudamerica
La forte inflazione argentina (dal 15% al al 25%, a seconda degli anni e delle stime) è ovviamente un segnale di pericolo e un sintomo di malessere, ma sono cinque o sei anni che l'Argentina ha una forte crescita del reddito reale e dell'export senza essere fiaccata dall'inflazione. E livelli di consenso sociale e politico per questa politica elevatissimi come dimostrano le percentuali plebiscitarie con cui la Kirchner vince ogni elezione
Sintetizzando quando discusso qui e nel post precedente che mostrava l'andamento esponenziale dei nuovi bonds argentini "GDP Warrants"
i) è un investimento sicuramente speculativo, non da cassettista
ii) ma l'Argentina non ha quasi debito, ha una valuta ora molto sottovalutata che può apprezzarsi rispetto all'euro o ad un eventuale ritorno alla lira
iii) questi bonds pagano bene se la crescita in Argentina continua. La "formula" economica argentina non è "ortodossa" ed è disapprovata dal Fondo Monetario e la maggioranza degl esperti, ma sta funzionando bene (perchè sostanzialmente non si fa strangolare dal debito come Irlanda, Grecia, Portogallo, Lituania, Italia, USA...)
iv) i termini a cui vengono venduti questi bonds nuovi dallo stato Argentino ora sono favorevoli (proprio perchè sono considerati dei paria dalle autoruità finanziarie e investitori internazionali e quindi sono costretti a offrire condizioni favorevoli)
(NB. questi bonds sono comprabili in euro, dollari e peso presso quasi tutte le banche, non le piattaforme online, devi telefonare insomma)